在经历了两年多围绕参数规模、模型能力与推理性能的“军备竞赛”后，资本市场的讨论逐渐转向。
多家机构报告指出，随着基础模型能力逐步趋同，企业级AI的价值重心正从模型能力向应用层迁移。其中，能够在具体业务流程中自动执行任务、并直接影响经营结果的AI智能体（AI Agent），被视为下一阶段企业AI落地的重要形态。
在这一背景下，笔者关注到一些长期深耕行业应用场景的AI公司开始重新进入资本市场的视野。
近日，中国证监会发布了关于北京深演智能科技股份有限公司（下称“深演智能”）的境外发行上市备案通知书，标志着其赴港上市进程取得关键进展。根据备案通知书，公司拟发行不超过10,428,200股境外上市普通股并在香港联合交易所上市。
上一次，公司曾在2022年6月筹备创业板上市，但2024年6月主动撤回了A股上市申请，最终选择转道到香港上市。
据公开资料显示，深演智能早期名称为品友互动，是中国领先的决策AI技术公司，提供以营销及销售场景为战略重点的决策AI应用。在当前企业级AI应用，特别是AI智能体（Agent）备受资本市场瞩目的背景下，这家长期专注于商业决策AI领域、早已率先一步在行业推出决策AI智能体产品Deep Agent，其资本化动向也进一步引发市场的关注。
一、决策智能：从营销场景出发的规模化落地
在企业数字化进程中，营销与销售环节因其决策效果可直接关联业务增长与投资回报率，已成为人工智能技术早期且主要的商业化落地场景之一。行业分析普遍认为，该领域对可量化效果的要求，倒逼AI服务商必须提供切实可行的解决方案，从而形成了相对成熟的市场。
深演智能是这一领域的早期进入者。2011年，公司推出广告投放AI决策平台AlphaDesk，2017年推出企业CRM AI决策平台AlphaData。这两个平台并非简单的工具集合，而是深度嵌入业务流、以AI驱动实时决策的复杂系统。AlphaDesk的核心在于利用机器学习模型，在毫秒级时间内预测终端用户对特定广告的点击或转化可能性，并据此自动完成出价与创意匹配；AlphaData平台则旨在帮助企业打破数据孤岛，构建统一的客户数据平台，并运用AI预测关键商业节点。
根据弗若斯特沙利文的报告，按2024年收入计，深演智能在中国营销与销售决策AI应用市场占据份额第一。其技术能力依托于长期积累的专有算法体系，例如用于实时竞价的预测模型、反作弊识别及动态出价算法等。这为其应对新的技术周期奠定了基础。
二、技术演进：锚定企业级AI智能体新战线
随着大语言模型在逻辑、规划与工具调用方面能力的提升，能够自主执行复杂任务的AI智能体，正从概念探索走向产业应用的前沿。深演智能将其在营销决策领域的长期积累与前沿模型能力相结合，于2025年2月推出了“DeepAgent”平台，定位为跨营销生命周期的企业级AI智能体系统。
产品推出后不久，深演智能被纳入IDC发布的《中国AI Agent应用市场全景图》。与独立运作的AI工具不同，该系统设计目标是能够理解单一指令，并自主协调完成一系列跨平台操作任务。据了解，该平台并非完全从零构建，而是对其现有AlphaDesk与AlphaData体系的能力整合与智能化升级，试图打造从公域获客到私域运营的决策闭环。
2026年初，公司进一步迭代至DeepAgent 3.0版本。
DeepAgent 3.0版本在智能体数量与应用场景方面进行了扩展，推出了二十余款企业级智能体应用，覆盖用户运营、广告、销售与客服、Social营销、产品创新、GTM以及用户洞察等多个业务领域。将智能体应用场景从营销扩展至用户运营、销售客服、产品创新等多个业务领域，并推出了二十余款垂直应用。
商业化进展方面，招股书信息显示，DeepAgent已获得金额达千万级的商业合同，客户覆盖食品饮料、零售、美妆及汽车等多个行业。这一定程度表明，企业级AI智能体的市场需求正在具体业务场景中生成。
三、价值释放：财务韧性、市场趋势与增长潜力
据招股书显示，2022 年-2024年，深演智能实现收入分别为 5.43 亿元、6.11 亿元、5.38 亿元。尽管2024年收入下滑主要源于宏观环境对部分客户预算造成了一些“杂音”，但2025年上半年已同比恢复增长5.8%至2.77亿元，显示业务韧性。而在大量AI公司仍处于投入期的行业背景下，深演智能已实现连续三年盈利。这使公司成为AI应用赛道中，少数展现出自身造血能力的公司之一。
2026年开年，全球AI产业竞争焦点已从大模型参数竞赛转向AI Agent的价值落地。资本市场反应强烈，近半年国内外头部Agent项目融资活跃，估值持续走高。从去年年底Meta拟以400亿至500亿美元收购AI Agent公司Manus，到近期引发广泛关注的智能体产品Open Claw（“龙虾”）所掀起的体验热潮，都印证了这一趋势的兴起。
行业数据显示，该市场正迎来指数级增长。大象研究院报告预测，2026年全球AI Agent相关经济规模将突破5000亿美元关口。但值得一提的是，市场正从“追求有无”转向“价值深耕”。大象研究院预测，通用对话型Agent将负增长，垂直行业与流程重构类Agent增速超60%。这一转向，恰好为那些已在特定领域建立深厚壁垒的AI应用公司打开了机会窗口。
看清这些产业前景的乐观预期后，深演智能的锚定的AI价值方向更为其增添了不少吸引力。有市场分析人士指出，深演智能推广AI智能体业务有望加速释放潜能。公司拥有一批包括世界500强企业在内的品牌客户，并在客户的营销与销售关键业务流程中形成深度嵌入。这不仅意味着其积累了宝贵的行业Know-How，更使其能够通过现有客户渠道，以较低的市场教育成本进行DeepAgent等新产品的验证与渗透。
此外，其商业化路径的务实调整进一步放大了市场潜力。据悉，深演智能正推动智能体能力的模块化，并探索“按量付费”等更灵活的付费模式。这种从高度定制化项目向标准化产品与服务演进的尝试，旨在将目标客户群从头部大型企业向更广阔的中型企业市场拓展，被视为其扩大市场规模的关键尝试。
随着AI产业竞争焦点从模型层向应用层深化，具备清晰商业模式与付费场景的企业级AI应用有望迎来价值重估。
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